我们首次覆盖兆科眼科（6622.HK），给予买入评级，目标价 25.2 港元。中国眼科药物市场增长空间广阔，兆
科眼科作为高速赛道中的新晋，还获得了中国最大眼科连锁机构爱尔眼科作为战略投资者，将更加有利于产
品销售和树立眼科用药的品牌形象。创新药管线包括市场潜在最优环孢素 A 眼凝胶，大品种低浓度阿托品 NVK002，有望改变 VEGF 抑制剂眼科用药格局的 PAN-90806 滴眼液，以及经临床验证治疗湿性老年黄斑部病变的
TAB014。我们采用 r-NPV 分别对兆科眼科的创新药和仿制药管线进行估值，并采用 SOTP 得出管线整体估值为
112 亿人民币，对应港币 25.2 元/股，潜在上升潜力巨大。
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