在前期报告《处方外流加速，未来线上线下分权而立》中，我们认为行业集 中度提升和处方外流带来巨大增量仍是零售药店行业的主逻辑。从 2020 年 报表现看，我们前期的观点得到了印证。2021Q1 行业业绩短期承压，我们期待下半年行业业绩恢复，出现行业转折点。
在本报告中，我们对药店行业及药品消费品行业 2020 年年报和 2021 年一 季报，以及相关企业的基本面变化进行了盘点和分析。2020 年零售药店板 块业绩增速整体超预期，2021 年一季度行业业绩承压，我们预计 2021 年下半年有望恢复较高行业增速。
集中度提升带来的龙头公司增长空间可观：外延并购+自建整合的扩张逻辑 仍然是药店行业主逻辑，伴随着处方药逐步外流的趋势，行业还有较大增长 空间。虽然短期业绩有所波动，长期仍然稳定较好。
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