剔除防疫用品后业绩稳健增长，将受益于行业集中度提升和新型医用敷料 渗透率提升
2021 年公司营业收入为 50.92 亿元（-51.0%）；其中防疫类防护用品收入 16.69 亿元，剔除防疫类防护用品后主营业务收入 32.38 亿元（+17.9%）， 较 2019 年增长 82.3%；归母净利润为 5.96 亿元（-76.6%），较 2019 年增长 279.8%。我们认为：1）基础伤口护理等传统敷料目前行业集中度较低，行 业集中度有望逐步提升，拥有规模化生产优势的头部企业能更好控制成本 和品质，有望进一步扩大市场份额。2）新型医用敷料具有促进伤口恢复 等优势，适用于慢性伤口，叠加居民医疗消费升级需求，医用敷料的升级 成为趋势，产业预计将逐渐向价值链的高端环节转移，在高端产品市场实 现进口替代。3）一次性手术包代替重复使用型手术包是未来发展趋势。一 次性手术感染控制产品降低交叉感染风险，在便利性、成本等方面相比重 复使用产品亦具有优势，中国一次性手术感控产品渗透率提升空间大。
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