理由
消费升级和意识提升推动正畸成黄金赛道。灼识咨询数据显示，中国错颌畸形患 病率高达 72.0%，2019 年患者人数约为 10 亿人，但 2019 年中国正畸案例数量仅 为 290 万例，渗透率不足 0.3%，远低于美国 1.8%（美国为 2 亿人和 450 万例） 和欧洲 0.8%（欧洲为 5 亿人和 400 万例）。2019 年中国正畸市场规模为 73 亿美 元，2015-19 年复合增长率为 20.7%，正畸案例数量 2015-19 年复合增长率为 15.3%。随着居民消费能力和口腔形象方面意识的持续提升，以及正畸执业医生 团队的不断扩大，我们认为未来正畸治疗的渗透率将稳步提升。参考欧美渗透率 水平，我们测算得出，2030 年中国正畸案例数有望上升到 953 万例，2019-30 年 复合增长率为 11.5%，2030 年中国正畸潜在市场空间中值为 2,044 亿人民币， 2019-30 年复合增长率为 13.3%。
隐形正畸具有多重优势，我们认为隐形正畸行业有望迎来发展期。对比传统托槽 式正畸产品，隐形正畸产品在美观、卫生、舒适度、治疗周期等方面具有较强优 势，更受消费者青睐。灼识咨询数据显示，2019 年中国隐形正畸案例数量为 30 万例，占正畸合计案例数的 10.3%，低于美国 33.3%（150 万例）和欧洲 17.5%（70 万例）。2019 年中国隐形正畸市场规模为 14 亿美元，2015-19 年复合增长率为 56.0%，隐形正畸案例数量 2015-19 年复合增长率为 58.8%。我们预计随着医生人 均年案例数的增加、全科医生使用率的提升以及产品线的丰富，隐形正畸占比将 逐步提升，三线及其他城市及青少年市场将成为中国的主要增长动力。参考欧美 渗透率，我们测算得出，2030 年中国隐形正畸案例数量有望上升到 360 万例， 2019-30 年复合增长率为 24.9%，2030 年中国隐形正畸潜在市场空间中值为 831 亿人民币，2019-30 年复合增长率为 21.5%。
