整体：
①A 股医药医疗相关 404 支个股，近 5 年的年度营收与净利润 CAGR 5yr 分别为 15%和 16%，1 季度的营收与净利润 CAGR 6yr 分别 为 18%和 26%。21/20A 的整体营收 1.98/1.74 万亿元，同比增长 14%/6%；净利润 1865/1490 亿元，同比增长 25%/58%；研发费用 881/718 亿元，同比增长 23%/22%。
②板块整体增长持续，利润增速 高于营收增速；表观总体净利润率维持在 9%附近，微幅上行，实则研 发费用占比从 2018 年的 3.1%持续提升到 2021 年的 4.5%；若加回研 发费用，A 股医药全行业整体净利润率水平已至 14%左右。
③ 行业整 体业绩增长趋势确定，创新驱动，且可持续。2017年 6 月中国加入 ICH开始，中国医药从临床与监管接轨国际最高标准；2018 年港股 18A 类创新上市规则以及 2019 年 A 股科创板启动，开创资本助力创新 生物科技类企业高速成长。2021 年底 DRG/DIP 深度推进，医保腾笼换 鸟与医疗效率提升并行，创新疗法与创新药新消费产业链协同并进；疫 情消退后，将确定步入更高成长新阶段。
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