2022不同生命周期的高值耗材集采影响如何？-62 轮集采后的启示

集采

我们对国内高值耗材集采政策进行详细梳理，按照国产化率差异归纳总结冠脉支架、人工关节、人工晶体 3 款代表性品种的集采演化，分析不同集采政策对相关行业及公司的影响，借此探讨未来长周期集采背景下的投资机会。

冠脉支架国产化率超 70%，集采后短期承压，更多创新产品有望成为战略主轴。冠脉支架 2019 年市场规模约 159.7 亿元（+11.8%），产品用量大、市场竞争充分，符合高值耗材集采标准。作为高值耗材国家集采的首次尝试，冠脉集采中标均价降幅超 90%，虽然国产中标量超过 80%，但“脚踝斩”式降价仍对企业短期业绩造成冲击。后集采时代，相关企业逐渐将更多精力放在药球、旋切术、血管成像等泛血管介入产品，我们预计未来相关创新产品有望成为支撑冠脉市场增长的新动力。

人工关节植入量国产化率约 44%，集采影响相对温和，国产化率稳步提升。人工关节 2020 年国内市场约 102 亿元，15-20 年复合增速 20.6%；国产关节植入量占比约 44%。与冠脉集采相比，关节集采竞价规则更加灵活，价格降幅（-80%）和国产中标量（54%）更加可观，集采后相关企业业绩表现优于冠脉支架，盈利能力也稳定在 80%左右，我们认为关节国采对产品出厂价影响相对有限。同时本轮集采主要按材质、系统分类，未涉及其他配件，相关国产企业正加快 3D 打印、肩肘踝关节等新材料、新产品研发，未来有望通过差异化产品进一步打开终端市场。

2022不同生命周期的高值耗材集采影响如何？-62 轮集采后的启示

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发布日期：2022-07-21 17:45:46
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