1H21 板块轮动，价值回归：1H2021 中国医药板块跑赢大盘，MSCI 中 国医药指数涨 17%，同期 MSCI 中国基本持平。虽然医药整体市盈率相 较 2020 年略有下降，但整体仍处于高位，部分反映了医药行业更高的 增速和确定性。多数细分板块表现优异，估值低、增长稳定的板块如 医药流通、中药和制药行业上半年实现价值回归，呼应大市板块轮动。 医药流通、生物科技和制药为表现最好的3个细分板块，分别上涨38%、 35%和 30%，互联网医疗则表现不佳，跌幅为 17%。
2H21 展望：医疗行业整体估值已在高位，上升空间有限，我们建议下 半年可关注制药和互联网医疗行业中估值低、基本面向好的标的；生 物科技和医疗器械行业分化明显，可关注下半年有短期催化剂的公司。
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