本周，医药板块涨幅 0.17%，上证综指跌幅 0.11%，CXO、创新医疗器械、 眼科赛道等优质公司表现居前，优质次新股也保持了高活跃度，印证了我们 此前的判断，高景气度板块持续保持高关注度。本周生物制品板块出现回调， 包括疫苗和生长激素板块。疫苗板块本周出现回调，主要是对疫苗未来每年 是否持续接种的问题有所分歧，板块出现调整，我们认为疫苗的可持续接种 与否取决于抗体的持续时间和新冠病毒变异的情况，目前尚无明确定论，但 是即使不考虑新冠疫苗预期，疫苗板块本身的基本面向好，依然值得长期关 注。生长激素板块因为对政策影响有所担忧，出现一定回调，我们认为任何 产品均有周期，有产品组合和产品升级的公司无须过于担心。
从板块来看，从一季报后到三季报，医药板块的关注度有望持续提升，收益 可期。溢价率不高，机构持仓偏低——目前板块估值溢价率回落至过去 10 年 的中位数附近，Q1 全市场基金持仓 8.6%（标配 9.3%），计入医药基金后 12.8%，均属偏低水平；行业比较优势改善——作为去年 Q1 受损较小的板块， 医药 21Q1 收入利润增速达到 28%和 40%，随着一季报行情结束，医药相对 周期类板块的边际比较优势有望扩大；境外疫情提升板块关注度——全球新 患创出新高，推升投资者对疫情防控常态化和相关品种收入持续性提升的预 期。
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