行情回顾： [Table_Summary] 本周医药生物指数上涨 2.63%，跑赢大盘 5.77个百分点，行业涨跌 幅排名第 2。21 年初以来至今，医药行业下跌 5.47%，跑输大盘 1.34 个百分 点，行业涨跌幅排名第 19。本周医药行业估值水平（PE-TTM）为 34 倍，相 对全部 A 股溢价率为 104%（+10pp），相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 53% （+7pp），相对沪深 300溢价率为 170%(+14pp）。医药子行业来看，本周 3 个子行业板块上涨，4 个子行业板块下跌。医疗服务为涨幅最大的子行业，上 涨约 10.3%。生物制品跌幅最大，下跌约 2.3%。化学原料药是年初至今涨幅最 高的子行业，上涨约 25.6%。
骨科政策落地，医药可以乐观配置。本周人工关节带量采购产生拟中选结果， 是继冠脉支架后，国家组织的第二次高值耗材集采，共有 48家企业参与本次集 采，44 家中选，中选率 92%，平均降价幅度为 82%，整体来看，降价幅度好 于预期，企业仍有一定利润空间，相关标的股价也有一定反应。目前来看，我 们认为今年医药行业政策已经基本出台，政策底逐步明确，且即将进入四季度 估值切换窗口期，经过前期调整，部分赛道 2022 年估值相对较低，性价比较 高。本周周五医药板块大幅反弹，其中 CXO、医疗服务等板块领涨，而受医保 政策压制板块涨幅相对较弱，也与我们前期观点相符合，建议持续重点布局医 药核心资产和“医保免疫”下的“专精特新”的细分龙头。
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