2021下半年医药板块基本面强劲，横向比较优势更加突出 我们预计，2021年景气度高企的是CRO、医美、不可择期医药产品；景气度大幅度恢复的是医疗服务、可择期医疗产品； 景气度出现新气象的是疫苗板块；创新药、创新医疗器械进展顺利，继续处于密集兑现期。且，随着2020H1的宏观经济低 基数效应逐季递减，医药行业尤其龙头公司的业绩持续性比较优势将更加突出。
估值再度回升，且全面提升；后续更需看重中长跑能力和验证性 当前医药板块对应2021年预测PE42X，已较前期低点明显提升，部分赛道&公司短期估值进一步提升面临短期压力。下半 年“基数”逐季恢复后，更需看重中长期经营趋势，以及业绩和产业布局的验证性。当前投资的主要矛盾可能是“市场迫 切需要新龙头”和“多数经营实体难以在1-3月内实现重大进展”之间的矛盾，企业可能需要的是1-3年或者更长周期。
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